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2014年05月21日

广发计策研究:A股18年报、19一季报收入增速持续回落 红利增速由负转正

  一季报绝对景气最高的行业——在102个申万二级行业中,我们筛选了一季报红利增速在100%以上的高增添行业如下表,个中通讯装备、航运、航空设备等行业的一季度红利增速最高,航运、公交的红利持续两个季度加快。

  大类板块ROE(TTM)较量,对比于18年Q4, 19年Q1ROE回升的板块是处奇迹,TMT相对安稳,除此之外各大类板块的ROE都在继承回落。

(文章来历:微信公家号广发计策研究)

  A股年报、一季报收入增速仍在回落周期,A股整体收入增速持续回落至11.0%,A股非金融收入增速持续回落至9.5%——A股整体2018年三季报收入增速为12.3%,而18年年报收入增速下行至11.6%,19年一季报进一步回落至11.0%;A股剔除金融2018年三季报收入增速为13.6%,而18年年报收入增速下行至12.6%,19年一季报加快回落至9.5%。

  陈诉正文

【广发计策研究:A股18年报、19一季报收入增速持续回落 红利增速由负转正】A股18年年报收入增速下行至11.6%,19年一季报进一步回落至11.0%;A股剔除金融18年年报收入增速下行至12.6%,19年一季报加快回落至9.5%。A股整体18年年报红利增速大幅下滑至-2.2%,19年一季报拐头回升至9.5%;A股剔除金融18年年报红利增速大幅下行至-6.3%,19年一季报回升至1.8%。扣非后A股非金融一季报红利增速-3%。因为商誉齐集减值的影响,A股呈现了汗青最差的四序度单季环比,以及汗青最好的一季度单季环比。(微信公家号广发计策研究)

  中小板18年年报收入增速相较三季报下行3.8%至16.2%,19年一季报加快回落至8.7%;中小板18年年报红利增速相较三季报大幅下滑高出40%至-32.8%,19年一季报回升至-5.4%。

  19年一季报收入增添加快幅度最大的行业有通讯、计较机、休闲处事、非银金融等。个中18年报对比于17年年报、19年一季报对比于18年报,红利增速趋势持续改进的行业是公用奇迹银行、综合。

  ROE的杜邦拆解(TTM)中,贩卖利润率回落是拖累A股非金融ROE下行的主因,而杠杆率和资产周转率对比于18Q3小幅上行。细拆ROE杜邦拆解,A股非金融企业贩卖利润率从18Q3的5.3%持续回落至19Q1的4.2%,资产周转率对比18Q3的60.8%小幅抬升至61%,资产欠债率对比18Q3的60.8%小幅抬升至61%。贩卖利润率的回落是ROE持续下行的主因。

  4大类板块与行业较量:处奇迹与金融相对占优